სახელმწიფო ობლიგაციები. სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები. სახელმწიფო ყიდულობს სააქციო საზოგადოების სახელმწიფო აქციებს

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე სახელმწიფოს შეუძლია იმოქმედოს როგორც ემიტენტი და ინვესტორი. როგორც ემიტენტს, მას აქვს მხოლოდ გაცემის შესაძლებლობა. წილების გაცემა სახელმწიფო დონეზე აპრიორი შეუძლებელია, რადგან ქვეყანა არ არის სააქციო საზოგადოება და არ შეუძლია გამოუშვას ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც უზრუნველყოფენ მასზე საკუთრების უფლებებს (სახელმწიფოში წილს ვერ იყიდით).

ობლიგაციების გამოშვებით სახელმწიფო ამგვარად აფორმებს სახელმწიფოს. ვალი, ინვესტორების პროცენტის გადახდა. თუმცა, როგორც ინვესტორს, სახელმწიფოს შეუძლია შეიძინოს რუსული კომპანიების ფასიანი ქაღალდები და იყოს ამ ორგანიზაციების მფლობელი შეძენილი წილის პროპორციულად.

სახელმწიფო აქციები არის ქვეყნის საკუთრება რუსულ კომპანიებთან მიმართებაში

რუსეთში არის არაერთი უმსხვილესი ემიტენტი კომპანია, რომლებიც რუსული ეკონომიკის ფლაგმანი არიან და ასეთ კომპანიებში სახელმწიფო მონაწილეობის წილი ზოგჯერ ძალიან მნიშვნელოვანია. სახელმწიფო აქციები შეძენილია ფედერალურ დონეზე კონტროლის მიზნით, ასეთ ორგანიზაციებს ასევე უწოდებენ სახელმწიფოს. საწარმოები.

სახელმწიფო აქციები - ფედერალური ქონების სია

ეკონომიკურად მნიშვნელოვანი კომპანიები რუსეთში ჩამოთვლილია ქვემოთ სახელმწიფო მონაწილეობის კლებადობით. სახელმწიფო ფლობს წილებს სახელმწიფო ადმინისტრაციის ფედერალური სააგენტოს მეშვეობით. ქონება.

• – 79,55% ეკუთვნის სახელმწიფოს.
• – 78,1% მთავრობის საკუთრებაშია.
• – 75,16% რუსეთის ფედერაციას ეკუთვნის.
• – რუსეთის ფედერაციის 75,5% ქონება.
• – 60,38% ეკუთვნის რუსეთის ფედერაციის საკუთრებას.
• – 57,58% ეკუთვნის რუსეთის ბანკს.
• – 51,17% რუსეთის ფედერაციის საკუთრებაშია.
• – 50.002% სახელმწიფოს საკუთრებაშია.
• – სახელმწიფო ფლობს კომპანიას OJSC GAZPROM-ის მეშვეობით, რომლის წილი მასში 10%-ია.
• – სახელმწიფო წილი 6,86%.
• არის უმსხვილესი კერძო ნავთობკომპანია, რომლის ფასიანი ქაღალდები ძირითადად იურიდიული პირების საკუთრებაა.
• - ორგანიზაცია კერძოა, მენეჯმენტი ფლობს კომპანიის აქციების 60%-ს
• არის ყველაზე დახურული კომპანია, რომელსაც ჯერ არ გაუმხელია აქციონერთა კაპიტალის ზუსტი სტრუქტურა, მხოლოდ არის ინფორმაცია, რომ აქციების 90%-ზე მეტი სხვა აქციონერებს ეკუთვნის.

ამრიგად, სახელმწიფო აქციები არის ქვეყნის ყველაზე მნიშვნელოვანი საწარმოების ფასიანი ქაღალდები და ყოველთვის უნდა გავითვალისწინოთ, რომ წილი შეიძლება შეიცვალოს. ზუსტი წილი შეგიძლიათ იხილოთ შესაბამისი კომპანიის ოფიციალურ ვებგვერდზე "სააქციო კაპიტალის სტრუქტურა" განყოფილებაში.

თანამედროვე ეკონომიკა საკმაოდ რთული მექანიზმია. არანაკლებ რთულია ფულის, ფასიანი ქაღალდების და სხვა სხვადასხვა გადახდის საშუალებების სისტემა. სახელმწიფო ობლიგაციებს ამ ნიშაში მნიშვნელოვანი ადგილი უკავია და მათ სამართლიანად შეიძლება ეწოდოს ერთ-ერთი უძველესი ფინანსური ინსტრუმენტი. თუ რატომ გამოსცემს სახელმწიფო ობლიგაციებს, რა ტიპის ობლიგაციები არსებობს და ასევე ბევრი სხვა რამ, რაც ფასიანი ქაღალდების ბაზარს უკავშირდება, შეგიძლიათ წაიკითხოთ ამ სტატიაში.

დამატებითი სახელმწიფო დაფინანსების საჭიროება

ფული, როგორც გადახდის საშუალება, შეიძლება შევადაროთ ეკონომიკის ორგანიზმში მოცირკულირე სისხლს. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ფულის, ან მისი სხვა ანალოგის გარეშე, ეკონომიკური სისტემა უბრალოდ ვერ ფუნქციონირებს. ნებისმიერი ეკონომიკური საქმიანობისთვის, კომერციული ან თუნდაც სამთავრობო, საჭიროა ფონდი, ფინანსური მხარდაჭერა. გარკვეულწილად, სახელმწიფო ობლიგაციები და სხვა ფასიანი ქაღალდები შეიძლება ჩაითვალოს გადახდის საშუალებად.

და თუ კომერციული საწარმოების მიზანი მოგების მიღებაა, რადგან სწორედ ამ მიზეზით იქმნება, ფუნქციონირებს, აწარმოებს და ყიდის პროდუქტს ან ახორციელებს მომსახურებას, მაშინ აშკარაა, რომ სახელმწიფოსაც სჭირდება სახსრები. გარდა ამისა, ის არის მატერიალური სიკეთის განაწილების ამ სისტემის მონაწილე, ასრულებს თავის ფუნქციებსა და ვალდებულებებს ხალხის წინაშე, აგროვებს გადასახადებს და უწევს სხვა მომსახურებას. როგორც ყოველთვის ხდება, ხანდახან ფული არ არის საკმარისი და არა მხოლოდ კერძო ბიზნესი, არამედ სახელმწიფოც შეიძლება შეექმნას ამ პრობლემას.

სად შემიძლია ფულის შოვნა?

რატომ არის ჯერ კიდევ საჭირო სახელმწიფო ობლიგაციების გამოშვება? როგორც ეკონომიკური სისტემის რგოლს, სახელმწიფოს სჭირდება ფული, რომელიც მას ყველანაირი მართვის ფუნქციის უზრუნველსაყოფად სჭირდება. ქვეყნის ბიუჯეტში ფული ძირითადად გადასახადებიდან და საბაჟოდან მოდის. ამიტომ, იმ შემთხვევებში, როდესაც სახელმწიფოს დამატებითი დაფინანსება სჭირდება, ლოგიკური გამოსავალი შეიძლება იყოს გადასახადებისა და სხვა მოსაკრებლების გაზრდა. თუმცა, ასეთი ზომები ყოველთვის არ იძლევა სასურველ შედეგს, რადგან ზრდამ შეიძლება გამოიწვიოს ბიზნეს აქტივობის შემცირება ან აიძულოს იგი დაიმალოს გადასახადების გადახდისგან.

კიდევ ერთი გამოსავალი შეიძლება იყოს ემისია - სახელმწიფოს მიერ დამატებითი თანხის გამოშვება, რაც, როგორც ჩანს, ხელს შეუწყობს ყველა დაგროვილი პრობლემის მოგვარებას. მაგრამ აქაც ყველაფერი არ არის ისეთი მარტივი, როგორც ჩვენ გვსურს, რადგან მიმოქცევაში არსებული ფულის მასის ოდენობის ზრდა საქონლისა და მომსახურების წარმოების შესაბამისი ზრდის გარეშე იწვევს ფულის გაუფასურებას. ინფლაცია ახალი ბანკნოტების გამოშვებას უბრალოდ უაზროდ ხდის, რადგან ფასები იზრდება, რამაც შეიძლება ვითარება კიდევ უფრო გააუარესოს.

დარჩენილია მხოლოდ ფულის სესხება. ეს გამოსავალი ხელსაყრელია იმით, რომ სახსრების მოსაზიდად არ არის საჭირო გადასახადების გაზრდა და ახალი ბანკნოტების დაბეჭდვა, რომელთა შემოდინება აუცილებლად გამოიწვევს ინფლაციას.

ობლიგაციები, როგორც გარანტია მსესხებლისგან

სახელმწიფო სასესხო ობლიგაციები არის ფასიანი ქაღალდები, რომელთა მფლობელი, მათი მოქმედების ვადის გასვლის შემდეგ, სახელმწიფო გარანტიას იძლევა ნომინალური ღირებულების დაბრუნების, ასევე გარკვეული პროცენტის გადახდაზე. ამ შემთხვევაში ემიტენტი, ანუ სავალო ვალდებულებების გარანტორი არის სახელმწიფო ან ცალკეული აღმასრულებელი ორგანოები, რომლებსაც აქვთ ფასიანი ქაღალდების გამოშვების უფლება. აქციებისგან განსხვავებით, რომელთა ფასები ექვემდებარება რყევებს, სახელმწიფო ობლიგაციების სარგებელი არ იცვლება, ამიტომ მათში ინვესტიცია საკმაოდ საიმედო ჩანს.

ბევრი ქვეყანა მიმართავს სახელმწიფო სესხებს დამატებითი რესურსების მოსაპოვებლად და ფინანსური სირთულეების გადასაჭრელად. როგორც ჩანს, ობლიგაციები კარგი საშუალებაა ინვესტიციების მოსაზიდად. თუ შეისწავლით განვითარებულ ქვეყნებში სახელმწიფო ვალის სტრუქტურას, ხედავთ, რომ როგორც შიდა, ისე საგარეო ბაზარზე განთავსებული სახელმწიფო ობლიგაციები იკავებს ყველა სავალო ვალდებულების უმეტეს ნაწილს.

სახელმწიფოების გარდა, ინვესტიციების მოსაზიდად ფასიანი ქაღალდების გამოშვება შეუძლიათ კომერციულ საწარმოებსაც. სახელმწიფო ობლიგაციებთან შედარებით, ასეთი ობლიგაციების შეძენა უფრო მეტ რისკს შეიცავს, რადგან თუ ასეთი საწარმო გაკოტრდება, შეიძლება დაკარგოთ დაბანდებული სახსრები. თუმცა, იურიდიული პირის გაკოტრების შემთხვევაში, ობლიგაციების მფლობელების წინაშე ვალდებულებები პრიორიტეტულია.

ობლიგაციების ფონი. ფასიანი ქაღალდები მეფის რუსეთში

ალბათ, ზედმეტი არ იქნება ობლიგაციების გაჩენის ფონური ისტორიის მოყოლა. თავად სიტყვა მომდინარეობს ლათინურიდან obligatio, რომელიც ითარგმნება როგორც "ვალდებულება". შუა საუკუნეებში მთავარი ფინანსური ცენტრები იყვნენ ფულის გამსესხებლები, რომლებიც გასცემდნენ სესხებს. თქვენ შეგიძლიათ მისცეთ მათ თქვენი ფული „ზრდის მიზნით“. ფულის გამსესხებლების ალტერნატივა, რომელთა საქმიანობა, სხვათა შორის, დაგმო ეკლესიამ, არის ობლიგაციები, რომლებიც გამოჩნდა ჰოლანდიაში მე-16 საუკუნეში. თავდაპირველად, ისინი წარმოადგენდნენ კუპიურების ანალოგს და მათ გამოსცემდნენ ვაჭრები, რომლებიც იხდიდნენ პროცენტს სავალო ვალდებულებებზე მათი მოგებიდან. პირველ ობლიგაციებზე დაფარვის პირობები და პროცენტები წინასწარ იყო მკაცრად შეთანხმებული.

რაც შეეხება რუსეთს, აქ ეკატერინე II-ის ინიციატივით გაჩნდა სახელმწიფო ობლიგაციები. მან ახლახან დაიპყრო ყირიმი, თუმცა, ამისთვის ვალებში უნდა წასულიყო. კრედიტორები, რომლებიც ამარაგებდნენ რუსეთის არმიას, ითხოვდნენ გადახდას, ამიტომ ეკატერინე იძულებული გახდა ფული ეძია საზღვარგარეთ. ინგლისური და გერმანული ბანკები მას შუა გზაზე შეხვდნენ, შემდეგ კი პირველი რუსული ფასიანი ქაღალდები დაიბადა. ობლიგაციების ბაზარმა სწრაფად დაიწყო განვითარება დაახლოებით ბატონობის გაუქმების მომენტიდან. ქვეყანა აქტიურად აშენებდა რკინიგზას, იქმნებოდა მსხვილი საწარმოები - ამ მიზნებისთვის ახალი სახსრები მოიზიდა. ობლიგაციებს გამოსცემდნენ მეტალურგიული კომპანიები, ბანკები და რუსი მმართველები, ამ უკანასკნელებს განსაკუთრებით სჭირდებოდათ ფული ომების დროს. იმ დღეებში, ობლიგაციების მფლობელი იღებდა დაახლოებით 4% წელიწადში და მათი ვადა ჩვეულებრივ მერყეობდა 5-დან 50 წლამდე.

სსრკ ფასიანი ქაღალდები

როგორც უკვე აღვნიშნეთ, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები, როგორც ჩანს, საკმაოდ საიმედო საშუალებაა ფულის ინვესტიციისთვის, მაგრამ 1917 წელს, მას შემდეგ რაც ბოლშევიკებმა ხელში ჩაიგდეს ქვეყანაში ძალაუფლება, რუსეთის იმპერიისა და დროებითი მთავრობის ყველა სავალო ვალდებულება გამოცხადდა ბათილად, ანუ ახალი. მთავრობამ უბრალოდ უარი თქვა ძველი გადასახადების გადახდაზე. მაგრამ უკვე 20-იან წლებში სსრკ მთავრობამ დაიწყო საკუთარი ეგრეთ წოდებული მომგებიანი ობლიგაციების გამოშვება, რომლებზედაც პროცენტი გათამაშდა და იხდიდა ლატარიის პრინციპით. ვინაიდან ახალი ფასიანი ქაღალდების ყიდვის მსურველი არ იყო ბევრი, მათი შეძენა ნებაყოფლობით-სავალდებულო გახდა.

საბჭოთა პერიოდში გამოიცა სხვადასხვა სახის ობლიგაციები, მათი სავალდებულო შესყიდვა ხრუშჩოვმა გააუქმა და კრედიტორების ვალი ნაწილობრივ მხოლოდ 1977 წლის შემდეგ დაფარა. ბრეჟნევის დროს მოგებულმა ფასიანი ქაღალდებმა გარკვეული პოპულარობა მოიპოვა. და მხოლოდ სსრკ-ს დაშლამდე, ქვეყანაში გამოჩნდა სასაქონლო ობლიგაციები, რომელთა მფლობელმა მიიღო უფლება უახლოეს მომავალში შეიძინოს სხვადასხვა საქონელი, მაგალითად, საყოფაცხოვრებო ტექნიკა ან თუნდაც VAZ მანქანა. მაგრამ, როგორც 1917 წელს, ქვეყნის დაშლის შემდეგ, ეს სავალო ვალდებულებები ნამდვილად არავინ გადაიხადა.

გაათავისუფლე მიზნები

დღესდღეობით ქვეყანას შეუძლია სახელმწიფო ობლიგაციების გამოშვება სხვადასხვა მიზეზის გამო, სხვადასხვა მიზნების მისაღწევად. მოდით შევხედოთ მთავარებს:

• ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფარად.
• საჭიროების შემთხვევაში შეამცირეთ წინა სავალო ვალდებულებების დაფარვის ვადა.
• სახელმწიფო ბიუჯეტის ფულადი შესავსებად.
• როდესაც ადგილობრივი ხელისუფლება აფინანსებს მიზნობრივ პროგრამებს.
• უზრუნველყოს საგადასახადო სახსრების ერთიანი და შეუფერხებელი ნაკადი მთელი ფინანსური წლის განმავლობაში.
• იმ შემთხვევაში, როდესაც სხვადასხვა ორგანიზაციას და დაწესებულებას, რომელთა საქმიანობას დიდი ეკონომიკური და სოციალური მნიშვნელობა აქვს სახელმწიფოსთვის, სჭირდებათ ფინანსური მხარდაჭერა.

ფასიანი ქაღალდების სახეები

ვინაიდან სახელმწიფო ობლიგაციები სხვადასხვა ტიპისაა, ინვესტორს აქვს შესაძლებლობა აირჩიოს ყველაზე შესაფერისი ვარიანტები საკუთარი პრიორიტეტების მიხედვით.

ამასთან, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები დენომინირებულია როგორც ეროვნულ, ისე უცხოურ ვალუტაში. უცხოურ ვალუტაში ობლიგაციებს ოდნავ მაღალი საპროცენტო განაკვეთი აქვთ, მაგრამ მათ არ აქვთ სახელმწიფოს უსაფრთხოების გარანტიები. ასევე არსებობს ასეთი ფასიანი ქაღალდები საბაზრო და არასაბაზრო მიზნებისთვის. პირველი მოიცავს კუპიურებს, ობლიგაციებს, სახაზინო ობლიგაციებს, რომელთა გაყიდვა ან ყიდვა ყოველთვის შესაძლებელია. ობლიგაციების ბაზარი არ არის განკუთვნილი შემნახველი სერთიფიკატებისა და ზოგიერთი სხვა სახის საბანკო ფასიანი ქაღალდებისთვის.

ასევე, ფასიანი ქაღალდები შეიძლება განსხვავდებოდეს მოქმედების თვალსაზრისით. მაგალითად, სახელმწიფო მოკლევადიანი ობლიგაციები, როგორც წესი, გრძელდება 7 დღიდან ერთ წლამდე. საშუალოვადიან ობლიგაციებს შეიძლება ჰქონდეს სესხის ვადა ერთიდან ხუთ წლამდე, ხოლო გრძელვადიანი ობლიგაციები ვადაგასულია 5 ან მეტი წლის შემდეგ. თუმცა, ასეთი ობლიგაციების წარდგენა შესაძლებელია ნებისმიერ დროს გადასახდელად, მაგრამ ამ შემთხვევაში პროცენტის გადახდა მნიშვნელოვნად დაბალი იქნება.

ბაზრის სტრუქტურა

კრედიტორი, რომელიც ყიდულობს სახელმწიფო ობლიგაციებს, შეიძლება იყოს როგორც ფიზიკური, ასევე იურიდიული პირი, ხოლო მსესხებელი არის სახელმწიფო ან მისი ზოგიერთი სუბიექტი. ფასიანი ქაღალდების შეძენისას კრედიტორთან იდება ხელშეკრულება, რომელშიც მკაფიოდ არის მითითებული ყველა პირობა სესხის დაფარვის პირობებთან, გადასახდელებზე პროცენტებთან და მხარეთა სხვა უფლება-მოვალეობებთან დაკავშირებით.

თავად ფასიანი ქაღალდების ბაზარი შეიძლება იყოს პირველადი და მეორადი. ობლიგაციები, აქციები, სერთიფიკატები და კუპიურები განთავსებულია პირველად ბაზარზე, ანუ ბირჟაზე, სადაც ნებისმიერ მსურველს შეუძლია შეიძინოს, რა თქმა უნდა, თუ აქვს სახსრები. ყველა სხვა ტრანზაქცია, რომელიც არ არის დაკავშირებული ბირჟაზე ვაჭრობასთან, როდესაც ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვა ხორციელდება პირადი კონტაქტების ან ინტერნეტის გამოყენებით, კლასიფიცირდება როგორც მეორადი ბაზარი. თუმცა, დღეს ფინანსური ინსტიტუტების და სხვა სერიოზული მოთამაშეების უმეტესობა მოქმედებს ფასიანი ქაღალდების მეორად ბაზარზე ან ახორციელებს ტრანზაქციებს შუამავლების დახმარებით.

ობლიგაციების ბაზრის კონტროლი რუსეთში

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის, როგორც სახელმწიფოს, ისე ყველა დანარჩენის ლეგიტიმური და სტაბილური მუშაობის უზრუნველსაყოფად, მთავრობა ვალდებულია განახორციელოს კონტროლი მის მონაწილეთა საქმიანობაზე. რუსეთში ამ მიზნებისათვის შეიქმნა ცენტრალური ბანკის სპეციალური ფედერალური კომისია (FCSM), რომლის საქმიანობაც რეგულირდება რუსეთის ფედერაციის ფედერალური კანონით. ქვეყნის თითოეულ რეგიონში შეიქმნა სპეციალური ტერიტორიული ორგანოები, რომლებიც ექვემდებარება FCSM-ს. მათ აქვთ უფლებამოსილების ფართო სპექტრი და აქვთ უფლება:

• ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მონაწილეებზე პროფესიული საქმიანობის განსახორციელებლად ზოგადი ლიცენზიების გაცემა, ასევე ამ ლიცენზიების მოქმედების გაუქმება და მოქმედების შეჩერება.
• ადგილობრივი ხელისუფლების გაძლიერება და მათი მუშაობის კონტროლი ამ სფეროში.
• ფასიანი ქაღალდების, ობლიგაციების ტიპების კვალიფიკაცია და ასევე მათი შემდგომი განაწილების ასპექტების განსაზღვრა.
• ყველა სახის ინდიკატორისა და სტანდარტის ჩამოყალიბება, რათა შემცირდეს ფასიანი ქაღალდების ტრანზაქციებთან დაკავშირებული ბაზრის მონაწილეებისთვის რისკები.
• მიიღეთ გადაწყვეტილებები რეგიონებში ფასიანი ქაღალდების ფედერალური კომისიის ლიკვიდაციის ან დამატებითი ფილიალების შექმნის შესახებ.
• ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ფუნქციონირების მარეგულირებელი ყველა რეგულაციისა და სტანდარტის შესრულების მონიტორინგი, დარღვევების გამოვლენაში მონაწილეობა, ასევე ამ კუთხით შემდგომ წარმოებაში.

ეს ორგანოები და კომისიები, ისევე როგორც ფედერალური კანონი და სხვა მარეგულირებელი სამართლებრივი აქტები, ასევე აკონტროლებენ რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ობლიგაციებს.

ინვესტიცია სახელმწიფო ობლიგაციებში

სახელმწიფო ობლიგაციების ბაზარი შეიძლება არ იყოს შესაფერისი ყველა ინვესტორისთვის მისი რიგი მახასიათებლების გამო. სახელმწიფო სესხებში ინვესტიციები ყველაზე შესაფერისი ინსტრუმენტია მათთვის, ვინც პრიორიტეტს ანიჭებს დანაზოგების უსაფრთხოებას და სტაბილურ შემოსავალს, ვიდრე მაღალ საპროცენტო განაკვეთებს, რადგან სახელმწიფო ობლიგაციებს, როგორც წესი, აქვთ დაბალი სარგებელი.

დღეს თითქმის შეუძლებელია იპოვოთ უფრო საიმედო გზა თქვენი პირადი სახსრების ინვესტირებისთვის, ვიდრე მათი ინვესტირება სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებში. ისინი ექვემდებარებიან საკანონმდებლო აქტების იურისდიქციას, რაც უზრუნველყოფს მათ სტაბილურობასა და საიმედოობას - ეს ანაზღაურებს სახელმწიფოს მიერ გამოშვებული ობლიგაციების დაბალ შემოსავლიანობას. სახელმწიფო ობლიგაციები უაღრესად ლიკვიდურია მათი უდავო მომგებიანი ხასიათის გამო, ამიტომ მათი გაყიდვა არ იქნება რთული. გარდა ამისა, ასეთი ფასიანი ქაღალდების საიმედოობა განპირობებულია იმით, რომ მათ მხარს უჭერს არა მხოლოდ სახელმწიფო სტრუქტურის ეკონომიკური შესაძლებლობები, არამედ მისი აქტივები და ქონება.

სახელმწიფოს მიერ გამოშვებული სახელმწიფო ობლიგაციები, რაც საკმაოდ გავრცელებული პრაქტიკაა მსოფლიოს უმეტეს ქვეყანაში, ითვლება ყველაზე სანდო და სტაბილურ საინვესტიციო ინსტრუმენტად.

სლინკო ტატიანა პეტროვნა

რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსის 69-ე მუხლის შესაბამისად (შემდგომში: BC RF) არსებული ან ახლად შექმნილი იურიდიული პირების საწესდებო კაპიტალში ინვესტიციები ბიუჯეტის ხარჯვის ერთ-ერთი ფორმაა.

იურიდიული პირების საწესდებო კაპიტალში საბიუჯეტო სახსრების ინვესტირება არსებითად წარმოადგენს საბიუჯეტო სახსრების ინვესტირებას ეკონომიკის სხვადასხვა სექტორში. ინვესტიცია ხორციელდება რუსეთის ფედერაციის მთავრობის, რუსეთის ფედერაციის შემადგენელი სუბიექტების აღმასრულებელი ხელისუფლების, ადგილობრივი მმართველობის ორგანოებისა და იურიდიული პირების შეთანხმებების საფუძველზე, რომელთა საწესდებო კაპიტალშიც განხორციელდება ასეთი ინვესტიცია. საბიუჯეტო სახსრების ინვესტიციების სახით იურიდიული პირების საწესდებო კაპიტალში (ფონდებში) განთავსების წესი და პირობები დადგენილია რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსის 79-ე და 80-ე მუხლებით.

ხელოვნების 1-ლი პუნქტის შესაბამისად. რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსის 80, საბიუჯეტო ინვესტიციების უზრუნველყოფა იურიდიულ პირებზე, რომლებიც არ არიან სახელმწიფო ან მუნიციპალური უნიტარული საწარმოები, იწვევს სახელმწიფო ან მუნიციპალური საკუთრების უფლების გაჩენას უფლებამოსილი (სააქციო) კაპიტალისა და ქონების ექვივალენტურ ნაწილზე. ამ იურიდიული პირების.

ეს უფლება საბიუჯეტო ინვესტიციების განხორციელებისას, კერძოდ, ღია სააქციო საზოგადოებაში, დადასტურებულია 1995 წლის 26 დეკემბრის ფედერალური კანონით N 208-FZ „სააქციო საზოგადოებათა შესახებ“. კომპანია თავის აქციებს გადასცემს ინვესტორს განხორციელებული ინვესტიციების ექვივალენტური ოდენობით. ეს ფასიანი ქაღალდები უნდა ადასტურებდეს მონაწილის (აქციონერის) ქონებრივ უფლებებს კომპანიასთან მიმართებაში. ეს არის განუყოფელი პირობა საბიუჯეტო ინვესტიციების განხორციელებისთვის იურიდიული პირების მიერ, რომლებიც არ არიან სახელმწიფო ან მუნიციპალური უნიტარული საწარმოები. ეს დებულება გათვალისწინებულია ფედერალური ბიუჯეტიდან არასახელმწიფო კომერციული ორგანიზაციებისთვის თანხების გამოყოფის პროცედურაში, რომელიც ექვემდებარება რუსეთის ფედერაციის მონაწილეობის უზრუნველყოფას ან ამ ორგანიზაციების საწესდებო კაპიტალში რუსეთის ფედერაციის წილის გაზრდას, რომელიც დამტკიცებულია რუსეთის ფედერაციის მთავრობის 1998 წლის 1 ივნისის N 548 განკარგულება (შემდგომში: შეკვეთა).

ღია სააქციო საზოგადოებაში საბიუჯეტო ინვესტიციების განხორციელებისას აქციები არ გადადის ინვესტორის საკუთრებაში. ამ შემთხვევაში სახელმწიფო ან მუნიციპალური საკუთრების უფლება წარმოიშობა ღია სააქციო საზოგადოების უფლებამოსილი (საწესდებო) კაპიტალისა და ქონების ეკვივალენტურ ნაწილზე, რომელიც დადასტურებულია ამ კომპანიის აქციებით, რომლებიც აუცილებლად გადაეცემა ინვესტორს ქ. განხორციელებული ინვესტიციების ექვივალენტური თანხა.

პროცედურების თანახმად, ფედერალური ბიუჯეტიდან თანხების გამოყოფა ფედერალურ მიზნობრივ საინვესტიციო პროგრამაში შემავალი არასახელმწიფო კომერციული ორგანიზაციებისთვის, როგორც ორგანიზაციები, რომლებიც იღებენ საბიუჯეტო სახსრებს, ხორციელდება მშენებლობის, ტექნიკური ხელახალი აღჭურვისა და რეკონსტრუქციის მიზნით. ასეთი ხარჯები შესაძლებელია მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ ისინი შედის ამ მიზნებისათვის ფედერალური ბიუჯეტის ხარჯების უწყებრივი სტრუქტურაში, რომელიც დამტკიცებულია ფედერალური კანონით ფედერალური ბიუჯეტის შესახებ შესაბამისი ფინანსური წლისთვის.

იურიდიული პირებისთვის საბიუჯეტო ინვესტიციების განხორციელებისას აღმასრულებელი ხელისუფლების ან ადგილობრივი თვითმმართველობის სპეციალურად უფლებამოსილი ორგანოები აფორმებენ ხელშეკრულებას საინვესტიციო სუბიექტის საკუთრებაში რუსეთის ფედერაციის, რუსეთის ფედერაციის შემადგენელი სუბიექტის ან მუნიციპალური ერთეულის მონაწილეობის შესახებ.

ასეთი შეთანხმების საგანია სააქციო საზოგადოების მიერ საკუთარი აქციების გადაცემა ფედერალურ საკუთრებაში საბაზრო ღირებულებით იმ სახსრების ოდენობით, რომლებიც უზრუნველყოფილია როგორც სახელმწიფო კაპიტალის ინვესტიციებზე დაფინანსების ხარჯების ნაწილი და გამოყოფილია კომპანიისთვის რეკონსტრუქციისა და დასაფინანსებლად. მიზნობრივი საინვესტიციო პროგრამაში შემავალი ინდივიდუალური საწარმოო ობიექტების ტექნიკური გადაიარაღება სამშენებლო პროექტებისა და ფედერალური მთავრობის საჭიროებისთვის განკუთვნილი ობიექტების ნუსხისთვის.

ხელშეკრულების პირობების მიხედვით, სააქციო საზოგადოება ვალდებულია მიაწოდოს რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტროს ანგარიში სამუშაოს მიმდინარეობისა და საინვესტიციო პროგრამის დაფინანსების ფარგლებში მიღებული სახსრების ხარჯვის შესახებ, აგრეთვე გათამაშება. დოკუმენტები, რომლებიც ადასტურებენ საკუთრების უფლების გადაცემას რუსეთის ფედერაციაში, რუსეთის ფედერაციის სუბიექტზე ან მუნიციპალურ ერთეულზე, რომელიც წარმოდგენილია სპეციალურად უფლებამოსილი აღმასრულებელი ორგანოს ან ადგილობრივი თვითმმართველობის მიერ, კომპანიის აქციებზე, როგორც წესი, გაცემული, დამატებით კომპანიის საწესდებო კაპიტალის გაზრდის შედეგად.

ასეთი შეთანხმება უნდა განიხილებოდეს როგორც ხელშეკრულება კომპანიის აქციების ყიდვა-გაყიდვის შესახებ, ხოლო კომპანიის მიერ ფედერალური (რეგიონული) ბიუჯეტიდან მიღებული თანხები წარმოების რეკონსტრუქციისა და ტექნიკური ხელახალი აღჭურვის დასაფინანსებლად არ შეიძლება განიხილებოდეს კონტექსტში. რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსის მე-6 მუხლის სახით, როგორც მიზნობრივი საბიუჯეტო სახსრები, რომლებიც მიღებულია უფასოდ და დაუბრუნებელ საფუძველზე.

ჩვენი თვალსაზრისის დასადასტურებლად შეგვიძლია მოვიყვანოთ დასავლეთ ციმბირის ოლქის ფედერალური ანტიმონოპოლიური სამსახურის 2006 წლის 11 სექტემბრის No F04-5759/2006 (26172-A67-14) დადგენილება A67-14708/05 საქმეში. საქმის საგანი იყო საგადასახადო ორგანოს უარი სააქციო საზოგადოების მიერ მიღებული თანხებიდან გადახდილი დამატებული ღირებულების გადასახადის ანაზღაურებაზე რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტროსა და რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ქონების სამინისტროს შორის შეთანხმებით. ( კონტრაქტი 2004 წელს დაიდო) და ღია სააქციო საზოგადოება.

სასამართლომ მიუთითა, რომ საგადასახადო ორგანოს უარი ბიუჯეტიდან დამატებული ღირებულების გადასახადის ანაზღაურებაზე უკანონოა, რადგან კომპანიამ ძირითადი საშუალების გადახდისას შეასრულა რუსეთის ფედერაციის საგადასახადო კოდექსის 171-ე, 172-ე მუხლებით გათვალისწინებული ყველა პირობა. , ხოლო გადასახადის გადამხდელის მიერ აქციების ყიდვა-გაყიდვის ხელშეკრულებით მიღებული თანხები არ შეიძლება ჩაითვალოს უსასყიდლო და გამოუქცევად მიღებულ მიზნობრივ საბიუჯეტო სახსრებად და არ წარმოადგენს გადასახადის გამოქვითვას.

ამრიგად, ასეთი ხელშეკრულებიდან გამომდინარე საქმიანი ოპერაციები უნდა აისახოს, ერთის მხრივ, როგორც კომპანიის აქციების გაყიდვის ოპერაცია და მათზე გადახდის მიღება და, მეორე მხრივ, როგორც მიღებული თანხის გამოყენება. კომპანიის საჭიროებებისთვის, თუნდაც კონკრეტულად მითითებული იყოს ბიუჯეტის დაფინანსების საგანი.

** საწესდებო კაპიტალის გაზრდის შემთხვევაში 80-ე ანგარიშზე ჩანაწერები კეთდება მხოლოდ შემადგენელ დოკუმენტებში შესაბამისი ცვლილებების შეტანის შემდეგ, რაც გულისხმობს ცვლილებების დადგენილი წესით რეგისტრაციას;

*** თუ სააღრიცხვო და საგადასახადო აღრიცხვის მიზნებისთვის საწყისი ღირებულება და სასარგებლო ვადა ემთხვევა, მაშინ ბუღალტრული აღრიცხვაში დარიცხული ამორტიზაციის ხარჯების ოდენობა აღიარებულია, როგორც საგადასახადო ხარჯები დასაბეგრი მოგების დადგენისას.

ბანკის სანდოობის შეფასებისას ბევრი დიდ მნიშვნელობას ანიჭებს მთავრობის მონაწილეობას მის აქტივებსა და საქმიანობაში. და ეს სწორია - რუსეთის არასახელმწიფო ბანკები (სახელმწიფო მონაწილეობის გარეშე) ვერ შეძლებენ დაეყრდნონ ცენტრალური ბანკის მხარდაჭერას, თუ არსებობს გაკოტრების რისკი (გარდა). სახელმწიფო რუსულ ბანკებს, პირიქით, აქვთ რეორგანიზაციის უფლება.

თუ გსურთ შეინარჩუნოთ თქვენი აქტივები მომავალში ნდობით, თქვენთვის მნიშვნელოვანი იქნება თანამშრომლობა იმ ფინანსურ ინსტიტუტებთან, სადაც აქციების ნაწილს პირდაპირ ან ირიბად აკონტროლებს სახელმწიფო. ამავდროულად, ნუ ელით სუპერმომგებიან შეთავაზებებს - ყველაზე ძვირადღირებულ დეპოზიტებს და იაფ სესხებს: ეს არ ეხება არაკომერციულ ბანკებს.

სახელმწიფოს მონაწილეობა ბანკების საქმიანობაში განსხვავებულია:

• სრული
• ნაწილობრივი
• არაპირდაპირი
• კონტროლი

2016 წელს რუსეთში სახელმწიფო ბანკების სია არ შეცვლილა - ერთადერთი მთლიანად სახელმწიფო ბანკი იყო და რჩება მხოლოდ რუსეთის ბანკი (ცენტრალური ბანკი, როგორც მას ჩვეულებრივ უწოდებენ).

სახელმწიფოს ნაწილობრივი მონაწილეობა არის საკონტროლო ან ბლოკირების წილის შენარჩუნება. დარჩენილი ნაწილი შეიძლება ეკუთვნოდეს როგორც კერძო ინვესტორებს, ასევე უცხოელ აქციონერებს. თვალსაჩინო მაგალითი: Sberbank არის კერძო თუ სახელმწიფო ბანკი? აქციების 52,32% ეკუთვნის სახელმწიფოს, შესაბამისად მას აქვს გადამწყვეტი ხმა ნებისმიერი გადაწყვეტილების მიღებისას. მეორეს მხრივ, შეუძლებელია ცალსახად ითქვას, Sberbank არის სახელმწიფო ბანკი თუ კომერციული, რადგან დარჩენილი 47,68% არის საჯარო მიმოქცევაში.

არაპირდაპირი მონაწილეობა არის მაშინ, როდესაც სახელმწიფო ფლობს აქციებს არა პირდაპირ, არამედ რომელიმე ორგანიზაციის, საწარმოს ან ჰოლდინგის მეშვეობით. მაგალითად ვითიბი 24 და ვითიბი სახელმწიფო ბანკია თუ არა? სახელმწიფო ფლობს ვითიბის აქციების 60,9%-ს, ხოლო ვითიბი თავის მხრივ VTB24-ის 99,92%-ს ფლობს. გამოდის, რომ სახელმწიფო ირიბად ფლობს VTB24 ბანკს.

ასევე, კონტროლი შეიძლება ჩაითვალოს მონაწილეობის ფორმად - როდესაც ბანკები ხვდებიან გარე მენეჯერის გავლენის ქვეშ, გამოყენებული პროცედურების (DIA) შედეგად.

ბანკები სახელმწიფო მხარდაჭერით: სია 2016 წ

აქციები კომპანიებისთვის საინვესტიციო საშუალებაა. სააქციო საზოგადოების გახსნისას დამფუძნებლები გამოსცემენ ფასიან ქაღალდებს, რომელთა შეძენაც ნებისმიერ მსურველს შეუძლია. ფული მიდის კომპანიაში, რაც საშუალებას აძლევს მას განვითარდეს და აქციონერები იღებენ გარანტიებს. შემდგომში, მათ შეუძლიათ დაეყრდნონ დივიდენდებს (მოგების წილს) ან ქონების ნაწილს, თუ კომპანია დაიხურება.

საკითხავია, ვინ იძლევა გარანტიას, რომ აქციონერი მიიღებს დივიდენდებს ან ფულს კომპანიის ლიკვიდაციის შემდეგ?

პასუხი მარტივია: სახელმწიფო. უფრო სწორად, მისი ცენტრალური ბანკი. ფაქტია, რომ ფასიანი ქაღალდების გაყიდვამდე (და ზოგადად ოპერაციების დაწყებამდე) კომპანია ახორციელებს აქციების სახელმწიფო რეგისტრაციას. ეს არის რეგისტრაცია, რომელიც ქმნის აქციებს ფასიან ქაღალდებს.

აქციების რეგისტრაციის პროცედურა

ფასიანი ქაღალდების - აქციების, ობლიგაციების რეგისტრაციის პროცედურა და წესი გათვალისწინებულია ადგილობრივ კანონმდებლობაში. რუსეთში ეს არის ფედერალური კანონი "ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ".

ემიტენტი (ანუ ფასიანი ქაღალდების გამომცემი კომპანია) ვალდებულია დაარეგისტრიროს აქციების ემისია იურიდიული პირის დაარსებიდან ერთი თვის ვადაში. წინააღმდეგ შემთხვევაში, სააქციო საზოგადოება შეიძლება დაიხუროს.

ამისათვის:

1. სააქციო საზოგადოება ატარებს კრებას, რომელზეც მიიღება გადაწყვეტილება ფასიანი ქაღალდების გამოშვების შესახებ. ეს გადაწყვეტილება დოკუმენტშია ჩაწერილი.
2. ემიტენტი აგზავნის დოკუმენტებს აქციების გამოშვების რეგისტრაციისთვის რუსეთის ფედერაციის ცენტრალურ ბანკში.
3. რეგისტრაციის შემდეგ დაუყოვნებლივ ხდება ფასიანი ქაღალდების განთავსება, ანუ გადაეცემა აქციონერებს.
4. ემიტენტი წარუდგენს დოკუმენტებს გამოცემის შედეგების შესახებ ანგარიშის რეგისტრაციისთვის. ეს უნდა გაკეთდეს გამოცემის დასრულებიდან 30 დღის განმავლობაში.

თუ რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი უარს იტყვის ანგარიშის რეგისტრაციაზე, აქციები გაიხსნება. ანგარიშის წარმატებული რეგისტრაცია ნიშნავს, რომ ემისია იყო ლეგალური და აქციების ღირებულება. გამოცემის შედეგები ქვეყნდება ღია წყაროებში (პრესი). აქციების თითოეულ გამოშვებას ენიჭება უნიკალური ნომერი.

აქციების განთავსების ფორმა და მეთოდები

გამოცემის ორგანიზაციულ-სამართლებრივი ფორმისა და მიზნებიდან გამომდინარე, სააქციო საზოგადოებას უფლება აქვს განათავსოს აქციები ღია ან დახურული გამოწერით. დახურული გამოწერით ფასიანი ქაღალდები გადადის პირთა შეზღუდულ წრეზე, ღია გამოწერით - შეუზღუდავ რაოდენობაზე. განლაგების მეთოდიც ამაზეა დამოკიდებული.